产业链分工细化和新进入者众多，加快电视生产外包步伐2012年全球液晶电视销量2.3亿台，预计未来几年将保持约8%的稳步增长。
目前电视生产外包比例约40%，由于激烈竞争要求产业链分工细化，且智能电视的广阔前景吸引了众多IT和新媒体企业的进入，我们预计外包趋势将更加明显。
成本控制、标准化部件生产和快速跟进能力是核心优势兆驰对电视新技术和新产品保持密切跟踪，一旦出现需求放量则快速跟进。
公司成本控制能力强，标准化生产程度高，周转速度快，可快速提供性价比高的产品，获得代工订单。公司电视订单量从2008年的40万台上升至2012年的约550万台，我们预计未来几年仍有望保持20%左右的快速增长。
LED背光和LED照明有望成为新的增长点液晶电视LED背光化已接近完成，未来LED背光外包料将逐步增加，进一步细化电视产业链。同时随着LED芯片价格快速下滑，LED照明需求开始启动，未来有望成长为继LED背光后的庞大市场。兆驰2012年LED业务实现收入2.2亿元，相对LED同行，公司在背光产能消化、客户和渠道共享及产品价格上有优势，我们预计今年收入将达8.5亿元，未来有望成为新的增长点。
估值：首次覆盖给予“买入”评级，目标价12元我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.59/0.79/0.98元，基于瑞银VCAM贴现现金流模型，在WACC假设为9.7%的情况下，推导出目标价12.00元，对应2013/14/15年PE分别为20/15/12倍，给予“买入”的投资评级。
